35crmo合金鋼管期價不宜追空

最新宏觀數據顯示，70大中城市房價有65個城市環比上漲，環比價格變動中，最高漲幅為5.8%，最低為下降0.5%。1-4月房屋新開工面積同比增長21.4%，增速比1-3月的19.2%提高2.2個百分點，商品房銷售面積增速為2013年4月份以來的最高值。4月份房地產投資增速同比增長9.7%，成為近期大部分低于預期的經濟數據中難得的亮點。從35crmo合金鋼管行業化解產能過剩實施方案來看，各地“十三五”期間分年度的產能壓減退出計劃較為明確，而《交通基礎設施重大工程三年行動計劃》中指出，2016年-2018年將重點推進鐵路、公路、水路、機場、城市軌道交通項目涉及總投資4.7萬億。宏觀政策從供給側出清產能，平穩需求，緩解供需矛盾，將有效提升35crmo合金鋼管價格底部。

盡管(guan)近期鋼價快(kuai)速下(xia)跌(die)，但由于35crmo合金鋼管(guan)廠(chang)一直維持(chi)爐(lu)(lu)料低(di)庫存，加(jia)上(shang)上(shang)游爐(lu)(lu)料價格(ge)(ge)同比(bi)(bi)下(xia)跌(die)，鋼廠(chang)利潤依然可(ke)觀。鋼廠(chang)盈利面維持(chi)在85.89%，僅(jin)比(bi)(bi)最高(gao)(gao)點回落1%左右(you)，利潤略有下(xia)滑(hua)，但粗略估計還是(shi)可(ke)以達(da)到(dao)200元/噸左右(you)。相比(bi)(bi)鋼廠(chang)的(de)(de)盈利水平和創新高(gao)(gao)的(de)(de)粗鋼日均產(chan)量(liang)，高(gao)(gao)爐(lu)(lu)開工(gong)率回升(sheng)速度緩慢，主要源于銀行部分過剩產(chan)能的(de)(de)信貸(dai)限(xian)制，以及供給側改革背景下(xia)，地方政府(fu)對鋼廠(chang)復產(chan)的(de)(de)嚴格(ge)(ge)控制。

鋼(gang)材現(xian)貨(huo)價(jia)(jia)格持(chi)續(xu)大幅升水(shui)與期貨(huo)價(jia)(jia)格，即便(bian)近期期價(jia)(jia)主(zhu)力合約有將近800元/噸(dun)的(de)回落，但上海地區現(xian)貨(huo)依(yi)然保持(chi)200-300元/噸(dun)的(de)升水(shui)，并沒有隨著期價(jia)(jia)的(de)下跌而(er)回落，因此現(xian)貨(huo)價(jia)(jia)格對(dui)期價(jia)(jia)的(de)支撐有望令35crmo合金鋼(gang)管廠(chang)期價(jia)(jia)止(zhi)跌。

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